Crie um arquivo branco com dimensão 500x375 (formato fotolog.net) ou do tamanho que desejar...

Abra a imagem que irá aplicar a moldura (MENU FILE/ARQUIVO > OPEN/ABRIR) no meu caso usarei a imagem abaixo:



Ative a máscara rapida (Atalho: tecla Q) e usando a ferramenta "Forma Retangulo" desenhe um retangulo deixando mais ou menos 15pixels da borda como a imagem abaixo.



Em seguida, aplique algum efeito de distorção como ondulação (que eu utilizei) segue o exemplo abaixo:


Filter/Filtro > Distort/Distorcao > ripple/ondulação (configurações conforme imagem acima)

Saia da mascara rápida (pressionando Q) e pressione CTRL BACKSPACE (ou Menu > Edit/Editar > Fill/Preencher Use as configurações de "COLOR FOREGROUND/COR DO PRIMEIRO PLANO" e clique em ok.)

Em seguida, pressione CTRL X (recortar) e CTRL V (colar) ele deverá criar uma outra camada automaticamente (veja a imagem abaixo):



Agora vamos alterar algumas opções de "BLENDING" da nossa nova camada (siga os passos abaixo)

Clique com o botão direito do mouse sobre o icone da "CAMADA 2" ou a mesma mostrada na imagem acima.

Vá em "Blending options/Opções de mesclagem" e configure conforme as imagens abaixo:

INNER SHADOW/SOMBRA INTERNA


GRADIENT OVERLAY/SOBREPOSIÇÃO DE DEGRADÊ


STROKE/TRAÇADO


Agora está pronta sua moldura! Bastante simples, você pode aplicar outros efeitos, ou nem aplicar efeitos, usar imagens, brushs sobre a imagem para dar um toque final... veja como ficou o resultado da minha moldura:



Diminuí um pouco a imagem para que ficasse mais leve ;)

Obrigado pela paciência e espero ter sido útil, lembrando que: Você pode utilizar outras distorções enquanto ainda está com a "mascara rapida" ativada!